21世纪经济报道记者杨娜娜 11月2日，证监会有关部门负责人就近期稳市场稳预期相关工作答记者问，回应了市场关注的两项结构性货币政策工具后续安排、上市公司股份回购规则优化、主动ETF募集进展以及融资融券逆周期调节等核心议题。 从回应内容看，政策着力点继续落在完善市场内在稳定机制上，通过货币政策工具与资本市场制度的协同，为市场引入增量资金并优化融资环境。 具体来看，两项货币政策工具由阶段性安排转为长期制度，第三批互换便利操作蓄势待发；主动ETF募集已超350亿元，后续将有序引导扩大浮动费率基金供给。在资产端，护盘式回购规则拟放宽触发条件并建立专项基金约束机制；融资融券则将统筹优化保证金比例等指标，预留逆周期调节弹性，适度释放融资空间。叠加三季报盈利企稳回升的基本面支撑，这些制度性安排正逐步夯实A股市场长期平稳运行的底层基础。 两项货币工具转长期，互换便利再扩容 本次问答首先明确了当日金融管理部门关于两项结构性货币政策工具的座谈会安排。2024年9月推出的证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项工具，经过一年多的运作，将由此前的阶段性安排转为长期制度性安排。 从互换便利的操作进展看，截至今年10月底，已开展两批次操作，28家证券公司和基金管理公司参与，合计金额1050亿元。证监会同步明确，已同意31家证券公司和基金管理公司开展第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元，近日开始操作。 股票回购增持再贷款工具的使用规模已超出首期额度。截至今年10月底，全市场已有近千家上市公司披露超千单回购增持贷款公告，拟使用银行贷款额度上限近2700亿元；加上中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司申请的1800亿元增持贷款，目前申请贷款额度上限累计约4500亿元，超过首批3000亿元的回购增持额度。记者了解到，从使用主体看，民营企业金额占比约60%，央国企约40%；从地域分布看，长三角、珠三角及北京等地区的企业使用量较多。 从工具的结构特征看，大市值公司的参与度较高。近千单贷款回购增持公告中，500单涉及百亿以上市值公司，占比近一半。大额贷款方面，超过10亿元的有28单，包括美的集团207亿元、长江电力72亿元、海尔智家68亿元、京东方50亿元等；超5亿元的有104单。此外，中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司分别使用800亿元、1000亿元再贷款工具实施增持。 当日人民银行宣布，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率降低至1%。证监会表示，在股票回购增持贷款方面，将引导推出更多权重指数公司、龙头科技股等标志性案例，并督促已披露贷款计划的上市公司加快实施进度。 回购规模创历史新高，护盘式回购规则酝酿四大优化 在上市公司市值管理方面，回购的常态化机制效应进一步凸显。数据显示，2024年至2026年10月，上市公司回购股份的积极性稳步提升，沪深两市累计回购计划金额和实际实施金额均较前三年（2021年—2023年）增长50%。仅今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单合计2377亿元的股份回购计划，其中回购注销金额达1150亿元，占比近50%；同期，747家公司实际实施回购1345亿元。回购计划金额、实际回购金额及注销金额占比等核心指标均创历史新高。 为进一步提高上市公司回购便利度，发挥市场内在稳市功能，经过广泛调研，近期证监会拟对“为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份”（即护盘式回购）作出四项重大调整优化： 一是放宽触发条件与操作限制。 将股价“破发”新增为可以开展护盘式回购的情形之一，并明确护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，同时取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制。 二是强化上市初期公司的承诺履行。 要求上市36个月内的上市公司，当股价触及护盘式回购情形时，须严格落实上市承诺中的稳定股价措施。 三是引导超募资金及时用于回购。 要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购情形时，须及时实施回购。 四是建立回购专项基金的长效机制。 要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金；存在超募资金的公司需将一定比例超募资金纳入该基金并专项用于股份回购注销；同时，公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益亦须纳入回购专项基金。 证监会表示，下一步将在深入研究论证的基础上抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。在规则正式修订前，证监会将加强和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成分股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。 主动ETF平稳起步，超350亿增量资金可期 10月23日，首批18只主动ETF启动募集，截至11月2日，合计募集资金超过350亿元，其中已有16只