近期，三大指数不断下行，大盘多次站上3800点失守后继续回落，说明市场的情绪仍低迷。 虽说股市的量能保持在1.5万亿元左右，但是，相较于上半年的成交额，已缩量一半左右，意味着交投情绪在降温，行情已偏向弱势格局。 做好心理预期，证券市场传来消息，下周大盘或将迎关键变化 消息一：创业板指3个月下跌34.43%，同期ETF累计净流入超676亿元。 从6月25日高点4380区域，到昨天低点2750点位置，创业板指三个月累计跌幅超过34%，创下近三年最大跌幅。 但在同一时间段里，创业板相关主题ETF累计净流入却达到676.57亿元。 很明显，指数越回落，资金在流入，看似大量资金在入场，其实并非如此。 逢低入场的资金可能属于被动配置资金，或中长期机构资金为主，在乎的是分批入场，包括指数估值是否合理，并非在意指数能否立即拉升。 而当下抛售的资金，除了前期抱团的机构资金，甚至存在融资的资金，那么，这类资金并未抛售结束，趋势也较难反转。 加上，创业板主题ETF买入的速度赶不上卖出的速度，所以才会出现ETF持续净流入、指数却持续大跌的局面。 这也意味着，股市的流入资金和流出资金有分化并非底部信号，属于筹码换手的阶段。 消息二：10月14日两市成交额仅1.43万亿元，创近4个月新低，两融余额也在同步回落。 虽说昨天有放量，不过，当下情绪面从前期的活跃已再到低迷，短期的放量意义不大。而6月份还有3万亿元左右的成交额，仅不到四个月，增量资金入场大幅放缓。 9月份后，2万亿成交额也被跌破，甚至近期失守过1.5万亿下方，暗示市场观望情绪还在加剧。 前期大部分时间成交都维持在2万亿以上，如今连续10个交易日低于2万亿，虽然当下的位置并非年内最低成交，但短期缺乏上涨的意愿对行情走强也有影响。 并且，融资资金持续从前期大涨的科技板块流出，8月份以来，高估值板块虽说有过反弹，却未见较强的反转信号，那么，股市仅有结构机会，全面普涨仍需时间。 消息三：部分公募基金三季度高位追入科技赛道，净值回撤幅度超45%。 从数据来看，上半年科技赛道持续走强，部分基金经理因为前期踏空行情，在板块高位选择进场布局，随后赛道快速回调，这部分资金出现明显亏损。 这其实是公募基金的考核机制在起作用，半年度排名压力下，不少管理人会选择追高热门赛道，来追赶业绩排名。 那么，本轮下跌的后半段，有一部分抛压来自基金的被动止损，但是被动抛压如果难以减轻，板块的下跌动能也未减弱。 所以，从消息来看，市场的下跌主因在科技方向，融资资金的助跌，基金的赎回压力。 股市的行情在大盘面临3700点的位置，是下周一的关键变化点位，能否放量大涨，也是决定了本轮下跌行情能否结束。 从近期的走势而言，市场仍偏向回落为主。 以上分析仅供参考，投资需谨慎，市场有风险。 特别